印度评级将JSW钢铁及其NCDS降级为“Ind AA”

印度评级和研究（Ind-RA）已经将JSW Steel Limited（JSWL）长期发行人的评级降级为“Ind AA”。原子能机构还将公司的INR86.35BN不可转换债券（NCDS）从“IDA”降级为“IND AA”。Outlook是否定的.Key评级驾驶信用指标：降级反映了JSWL的综合净杠杆（债务/ EBITDA）在2016财年3.9倍的综合净杠杆（债务/ EBITDA）至6.5倍的恶化，并在同一期间从运营利息覆盖率从运营息覆盖率下降到1.8倍。JSWL的综合EBITDA在2016财年跌至2016财年的INR4,957 /吨，从2015财年的INR7,783 /吨，由于进口压力和掠夺性定价，实现了大幅下降。信贷指标也受到本公司在2015财年期间的债务领导资本支出的影响，以便在2016财年供应增强期间进行监管支持下的稀释：负面展望反映了政府采取的保护措施的稀释风险，这可能导致JSWL的实现和进一步恶化其信贷概况。GOI在2016财年强加了最低进口价格（MIP）和钢铁产品的20％保障职责。发布MIP的实施，平板产品（70％的JSWL销售）价格在2016年6月1日至6月1日截至2016年6月。利润率恢复，但杠杆率保持高：Ind-RA认为，在国内市场对钢铁更好的需求和MIP的延续将导致JSW的销售量大幅增加，随着平均产品实现的增加。该机构预计综合EBITDA将恢复到来自2016财年INR4,957 / TON的INR7,500 / TON的水平。虽然这将有助于提高2017财年低于4.0倍以下的综合净杠杆，但此后，信贷指标将在杠杆率方面保持拉伸。压力利用率：JSWL在2016年的粗钢材容量增加约3.7mt至18mt。然而，由于结构产能过剩，该机构预计该公司的产能利用率将受到压力的压力。ID-RA预计FY17的增量钢材容量为10-12MT，而2016财年的增量消耗为4-5MT。因此，导入替换对于需求方程来说是一个保持平衡的重要性。虽然进口量大幅减少了MIP的实施后，但由于中国明显消费和容量突出的持续下降，国内钢铁行业可能仍然易受进口。JSWL对其关键原料 - 铁矿石和焦煤缺乏俘虏联系。尽管持有其采购来源，该公司以原材料价格（近60％的收入）暴露于波动性。JSWL进口其整个焦化煤炭要求，而铁矿石是从国内和国际来源采购的。本公司打算通过收购原材料assets.strong商业概况来改善落后一体化：尽管没有俘虏铁矿石和煤炭联系，JSWL与全球同行相比，JSWL具有最低的转换成本之一。这主要是由于其人力生产力和最先进的制造设施。该公司在印度南部和西部拥有占优势市场份额。JSW与JFE Steel Corporation（日本）进行技术的战略伙伴关系也为其提供了独特的优势。充足流动性：JSWL在2016年3月底，JSWL有自由现金和相当于INR6.95BN和未使用的工作资本限制，接近INR50BN。该机构预计JSW在2017财年期间持续运营的现金流量保持积极。JSWL计划于2017财年的资本支出，其中INR15BN可能被债务资助。Ind-Ra从JSW的舒适舒适地与国内和国际市场的投资者一起，提供了强大的资本市场访问权限。公司在2017财年签订了债务成熟。原子能机构并未指望JSWL在2017财年债务期限方面面临融资要求。每吨销售量增长或较低的产品生长或弱债务的弱势或债务的大幅增加可能导致综合净杠杆杠杆的可见性降低到4.0倍以下的4.0倍可能影响着评级。积极：综合净调整后的杠杆持续低于3.5倍可能导致稳定的前景。