家得宝股票刚刚创下历史新高 你应该继续购买吗

全球最大的家居装修零售商家得宝(Home Depot)(NYSE:HD)一直是大流行复苏的闪亮明星之一，到 2021 年迄今的回报率接近 40%。历史新高?

房价上涨推动了家得宝的大部分收益。当房屋价值飙升时，房主最终会利用房屋净值来改善它们——而房价一直在飙升。标准普尔 Corelogic Case-Shiller 指数的最新读数显示，7 月份房价年涨幅为 19.7%。

冲洗房主

平均房主价值超过 150,000 美元根据抵押贷款行业数据和分析公司 Black Knight 的最新报告，可以利用房屋净值信贷额度获取的房屋净值。报告称，总而言之，美国人坐拥价值 8000 亿美元的可动用房屋净值。

家得宝首席财务官理查德麦克菲尔在8 月 17 日的电话会议上说：“我们认为，房价上涨是对家装活动和需求的基本支持。”“展望未来，我们不仅看到房价上涨，而且房主资产负债表非常健康。”

当房屋价值飙升时，房主最终会利用房屋净值来改善房屋——而不仅仅是在自己动手做的市场上。在最近一个季度，家得宝报告称其 45% 的销售额来自承包商。

仍然没有被高估

尽管家得宝今年取得了令人瞩目的收益，但它的交易倍数低于标准普尔 500 指数，12 个月的追踪市盈率为 26，而标准普尔指数为 28。

竞争对手家装零售商Lowe's(纽约证券交易所代码：LOW)的市盈率约为 24，但利润低于 Home Depot。在最近一个季度，Lowe's 报告的净利润率7.41%，而家得宝同期为 10.55%。

家得宝在几个方面的表现优于劳氏，部分原因是它受益于更大的规模经济，并且因为它拥有更大比例的专业承包商作为客户。其净利润率从 2009 年的约 3.5% 每年持续增长。Lowe's 的净利润率也从 2009 年的大致相同水平增长，但 Home Depot 已证明这些年来是一家利润更高的运营商。

未来的风险

家得宝面临的风险包括持续的通货膨胀、商品短缺和供应链中断，以及来自其市场类别第二大公司 Lowes 的持续竞争。但家得宝拥有宽阔的、可防御的经济护城河;它的规模提供了低成本优势，使其具有与供应商、销售商、广告商、房东和其他人讨价还价的能力。鉴于其许多产品的重量和专业性，它还可以免受电子商务威胁。

当然，家得宝面临着与其他所有大型零售商一样的大流行时代的物流中断，但该公司已采取非同寻常的措施来确保其供应链。在最近的电话会议上，公司高管表示，他们已获得专供其使用的集装箱船，并指出其库存水平比去年高出 40%。商店库存仍然充足。更大的库存、专用的集装箱船以及零售类别中最大的规模经济可能有助于家得宝应对未来的任何破坏性或通胀压力。

对于家得宝来说，似乎大多数事情都做得恰到好处，但它面临的最大风险将是房地产市场低迷或消费者支出急剧下降。目前，房价的飙升似乎正在趋于平稳。成屋销售在 9 月份下降了 2%。根据全国房地产经纪人协会的一份报告，部分原因是库存仍然紧张，价格仍然居高不下，使许多潜在买家退出市场。该集团预计明年房地产市场将重新平衡，但不会急剧下降。

但是，如果房价下跌或消费者停止消费，家庭装修项目将被推向房主的次要地位，他们为 Home Depot 带来的销售额将减少，股市中的许多其他赌注也可能受到影响。

为什么它仍然是一个购买

家得宝是一棵摇钱树，一直将超额利润用于提高股息和推动股票回购计划，从而丰富其股东。在过去五年中，它以股息和股票回购的形式向股东返还了相当于其市值的 15% 以上(即 560 亿美元)。在 Home Depot 最近的电话会议上，高管们重申了他们将继续保持这一趋势的承诺。

同样重要的是要记住，房价上涨的趋势有长尾。当房主发现他们在仍然处于低抵押贷款利率的环境中持有大量股权时，他们最终会转向贷方进行再融资和房屋净值贷款。即使房价上涨放缓，但价格仍保持在近期高点附近，这种趋势可能会持续数个季度。

仅出于这个原因，投资者就可以从 Home Depot 获得更多期待。由于大流行和随后的复苏，该公司的销售额激增。其下一份收益报告将显示随着经济继续正常化，该零售商能否继续增长。在 Home Depot 于 11 月 16 日召开的下一次财报电话会议上，观察该公司每平方英尺的销售额，该销售额从 2011 年的 343 美元增长到上一季度的 663 美元——即使在调整通货膨胀后，总销售额仍增长 58.5%。如果这家坚定的零售商的销售额增长速度继续超过其扩张速度，则表明家得宝可以继续为投资者提供服务。