这家韩国电子商务巨头刚刚公布了另一个稳健的收益结果

在 当前局势 席卷全球之前，电子商务行业已经在快速增长。大流行带来的顺风刚刚加速了许多致力于在线购物和数字商务的企业的增长。已经从行业增长中受益的一家公司是韩国的Coupang(NYSE：CPNG)，它具有类似的商业模式亚马逊和JD.com。该公司刚刚在今年春天首次公开募股，并在过去五年中凭借其垂直整合的交付模式在韩国的市场份额不断增长。

随着股价从高点下跌 30%，现在是购买 Coupang 股票的时候了吗?让我们来看看。

第二季度收益看起来稳健

Coupang 于 8 月 11 日公布了第二季度的收益。同期收入增长了 71%，达到 44.8 亿美元，这是连续第 15 个季度实现收入同比增长 50%，表明 Coupang 的模式与韩国产生了很好的共鸣人口。活跃客户同比增长 26% 至 1700 万，每位活跃客户的收入增长 36% 至 263 美元。韩国的人口刚刚超过 5000 万，Coupang 在该国的市场可能接近饱和(很多账户可能有不止一个用户)。因此，对于公司来说，继续以强劲的速度增加每位客户的销售额至关重要。

Coupang 在此期间的运营亏损为 5 亿美元，仅到 2021 年上半年就已在资本支出上花费了 3.15 亿美元。其中很大一部分亏损可归因于其对食品和杂货配送的投资，管理层表示这些投资仍在亏损Coupang 的钱。但 IPO 后资产负债表上的资产超过 40 亿美元，Coupang 有很长的路可以投资增长。有了这笔现金，它可以建立自己的技术、履行和各种交付服务，以更好地为客户服务。

食品和杂货配送代表一个巨大的机会

Coupang 的一大增长类别是食品和杂货配送，其 Coupang Eats 和 Rocket Fresh 品牌。在第二季度，Fresh 收入同比增长 100%，达到 20 亿美元的年收入运行率(如果该季度按全年计算，该部门的收入金额)。Coupang Eats 的增长速度更快，过去两个季度的收入增长了两倍。

这两个细分市场目前都无利可图，即使在规模上也可能利润率很低。然而，Coupang 的优势在于它使用现有的交付和仓库团队来为这些细分市场提供动力。Coupang 对员工很好，给司机每周工作五天，一年至少休息 15 天，这比直接外包工作的行业规范要好。它还通过在首次公开募股时向他们提供限制性股票单位(类似于股票期权)，使 39,000 名一线工人成为股东。这些举措虽然成本高昂，但从长远来看应该会建立强大的公司文化。

国际扩张

有传言称 Coupang 将进军其他亚洲市场，并在新加坡、台湾和日本等地发布招聘信息。当在电话会议上被问及此事时，首席执行官 Bom Kim 拒绝透露任何细节，但表示这是公司计划做的事情。Coupang 估计，到 2024 年，韩国有如此大的机会，每年将达到 5000 亿美元，因此 Coupang 还没有必要进行国际扩张。但在韩国只有 5000 万人口，单单来自该国的支出肯定是有上限的。

Coupang 的快速交货模式(它可以在一夜之间完成大部分订单)在首尔等人口稠密地区运作良好。新加坡、台湾和日本看起来是复制这种模式的完美区域。同样，它可能还需要几年时间才能成为现实。

估值仍然昂贵

Coupang 的市值为 529 亿美元，过去 12 个月的收入为 156 亿美元，其市销率 (P/S) 为 2.9。这可能看起来很便宜，但在此期间的毛利润仅为 26.6 亿美元，Coupang 并没有从该收入中获得高利润率。如果 Coupang 能够保持这一历史增长，毛利润，以及最终的净收益和现金流量，应该会在未来几年快速增长。但由于利润率如此之低，即使从 IPO 下跌了 20% 以上，该股票仍然看起来很贵。

如果您有信心 Coupang 可以在未来 5 到 10 年内高速增长，那么现在购买股票可能是明智之举。但不要被相对于其他快速增长的科技公司的低 P/S 所迷惑，Coupang 的股票目前仍然可以被认为是“昂贵的”。