欲借掌盟提振业绩 北纬通信并购暗藏风险

欲借掌盟提振业绩 北纬通信并购暗藏风险。

经历了一年的并购潮，手游并购依旧搅动着资本市场的神经。

日前，北纬通信(002148.SZ)收购了杭州掌盟的全部股份。就在此之前，6月16日，光线传媒控股热锋网络；6月9日，天润控股收购上海旭游；5月23日，巨龙管业并购艾格拉斯。继2013年7月以来，手游并购又掀起了一波小高潮。

而就在上周五晚，北纬通信发布半年报业绩预告修正公告，预计上半年净利润同比下降20%~50%。

艾媒咨询CEO张毅对记者表示，手游相关领域的并购不在手游并购本身，主要在于业绩，以并购推动买方公司股价的上涨。“此次北纬通信收购杭州掌盟的意义主要表现在对北纬通信财务报表的影响上。”

增亮业绩

16日晚间，北纬通信发布了《发行股份及支付现金购买资产报告书》。报告书中，北纬通信拟以发行股份及支付现金方式购买蔡红兵、冯利平、钟伟俊、张苗苗、马琴、马峰及汇成众邦合计持有的杭州掌盟 82.97%的股权。本次交易完成前，北纬通信通过全资公司间接持有杭州掌盟17.03%的股权，本次交易完成后北纬通信将以直接或间接持股的方式合计持有杭州掌盟100%的股权。

杭州掌盟主营业务为依靠其自主开发的移动应用分发平台，为移动应用程序开发商及发行商提供发行推广渠道，同时为用户提供丰富的移动应用程序和其他资源下载平台。财务数据显示，截至2014年3月末，杭州掌盟总资产为6138.44万元，净资产为5854.97万元，其2012年度、2013年度、2014年1~3月分别实现营业收入3156.18万元、3133.76万元和1268.33万元，净利润分别为683.85万元、682.70万元和555.17万元。

有券商认为，此次收购将较大程度上增厚上市公司2014年业绩（2013年北纬通信归属净利润5600万元），收购价对应2014年PE为11倍，估值合理。

此前，北纬通信发布半年报业绩预告修正公告 ，预计上半年净利润同比下降20%~50%，盈利范围在1247.46万与1995.93万元之间。

公司称，原因是由于本期新上线游戏产品实现收入低于预期，《植物大战僵尸-全明星》等新游戏没有按照预期时间上线运营，手机游戏业务实现收入大幅低于预期；同时，由于虚拟运营商等新业务尚处于布局期，前期投入较大，致使公司本期实现营业收入低于预期，预计累计实现净利润低于一季报预测。

“整体游戏产业的收购还是很多，杭州掌盟是北纬通信并购战略中的一个布局。”艾瑞咨询分析师曹迪对《第一财经（微博)日报》表示，北纬通信去年在一些传统业务发展上遇到了瓶颈，因此需要补充一些新鲜血液，包括布局移动互联网来拓展公司的业务面。

并购风险加大

“根据去年我们的数据统计和今年上半年的数据情况来看，手游行业的并购潮流并没有减退，鉴于龙头企业逐渐被并购或者上市，现在被并购的主体从游戏行业内的龙头企业向二线企业蔓延，经营资金在1000万左右甚至是业绩更低的公司都逐渐参与到并购浪潮当中，因此，买方公司对于并购标的的热情并没有减退。”曹迪对《第一财经日报》说。

但随之而来的风险也逐步加大。

有业内人士指出，手游生命周期较短，一般手机游戏的生命周期在半年至一年左右，一旦过了这个期限，手游的日活跃人数就会大幅下降，玩家的注意力会被不断分割。所以很多游戏厂商开始从内容产品转向做渠道产品。

“此前杭州掌盟推出的多为内容产品，但做内容产品的风险很大，若新推出的产品不被市场接受，就会面临损失。”张毅对记者表示，《大掌门》、《妖姬三国》是之前不错的产品，但是由于掌盟近段时间推出的产品并没有获得市场的好评，所以才有意图转向做渠道游戏。

不过，北纬通信在报告书中也提到渠道的风险：杭州掌盟的线下渠道主要以与智能机手机方案设计公司合作推广。因此，北纬通信未来发展需不断拓展并保持与智能机手机方案公司或智能机生产厂商之间预装合作关系，如智能机手机市场出现大幅下滑或移动智能终端进网管理及手机软件预装政策发生重大变化，则可能对杭州掌盟的业务拓展产生重大不利影响。

1+1>2的效果；二是并购之后，公司应当密切留意管理层和员工的工作情绪和工作效率，减少或防止不同团队之间的利益分配的波动；三是资金注入之后，公司应当以自身擅长的节奏和习惯持续地发展，不论在公司战略的制定上，还是在不同并购协议的对比和审批上，都尽可能在保证公司健康发展的前提之下运用好注入资金。

(第一财经日报)